天妇罗是什么

每经记者｜闫峰峰    每经编辑｜吴永久    

在资本市场中，能够实现十倍涨幅的股票是投资者梦寐以求的“圣杯”。过去一年，尽管市场整体呈现震荡格局，A股和港股仍涌现出一批令人瞩目的十倍股，它们集中在医药、非银金融、计算机三大主线。每经资本眼研究员系统梳理发现，这些十倍股普遍存在小市值、业绩高增长的特点。而在行业赛道方面，诞生十倍股较多的生物医药、非银金融行业，呈现出业绩反转预期、政策红利以及增量业务的特征。

A股与港股的市场明星：十倍股概览

过去一年，而A股和港股却孕育了一批涨幅惊人的十倍股。每经资本眼研究员统计发现，2024年8月至2025年7月，A股共产生了7只十倍股。而港股市场则更为耀眼，过去一年日均成交额超过1000万港元的股票中，共产生了14只十倍股。

值得注意的是，珠峰黄金、富智康集团、东京中央拍卖、上纬新材这4只个股的涨幅更是惊人，其最高价/最低价（前复权）超过20倍。

A股和港股过去1年的十倍股具体情况如下：

每经资本眼研究员注意到，这些十倍股有两个显著的特点，一是市值较小，二是业绩增速高。

从市值来看，截至7月31日，以上21只十倍股，除了老铺黄金、国泰君安国际的市值为1108亿元、554.87亿元，其余个股的市值均小于500亿元。即便经过如此大幅度的上涨，以上个股的平均市值仅为194.71亿元，市值中位数为100.82亿元，而其中的珠峰黄金市值仅有17.25亿元。

从业绩增速来看，以上个股中已经公布今年一季度业绩情况的11只个股，其一季度的净利润均实现了增长，其中增幅超过100%的个股有6只。其中联迪信息今年一季度的净利润同比增幅达5973%；万辰集团的净利润继去年年度增长453.95%后，今年一季度再度增长3344.13%。

值得注意的是，这些个股中，有不少个股的业绩增速在一季度呈现反转态势，也就是其去年业绩增速为负，但今年一季度实现了正增长。以上公布一季度业绩情况的11只十倍股中，呈现业绩增速反转状态的个股有7只。

从行业分布上来看，十倍股数量最多的三个行业是医药生物（4只）、非银金融（3只）、计算机（3只）。

医药生物：“硬科技+强兑现”下的十倍股摇篮

每经资本眼研究员发现，医药生物行业的逻辑包括业绩反转预期、政策红利以及增量业务（创新药出海）。而4只十倍股歌礼制药、德琪医药、科济药业、和铂医药均属于医药生物行业中的创新药细分赛道。

业绩方面，医药生物行业业绩降幅收窄，存在反转预期。中航证券研报显示，2024年，医药生物行业实现归母净利润1405.71亿元，同比下滑12.97%，较2023年的增速水平（-18.90%）有所回升；实现扣非后归母净利润1232.55亿元，同比下滑8.87%，较2023年的增速水平（-24.71%）有所回升。

政策方面，近年国家、地方出台多项创新药相关政策文件，大力支持医药企业创新。国务院2024年7月审议通过《全链条支持创新药发展实施方案》落地，优化审评审批流程（临床试验默示许可时限缩至30个工作日），并建立创新药医保支付鼓励目录。多地跟进发布相关政策，支持生物医药产业发展。如上海、广州等地推出差异化支持措施，苏州对核药项目最高补贴1亿元，广州对顶尖生物医药项目支持额度达50亿元。

出海方面，渤海证券研报显示，随着跨国公司（MNC）专利悬崖密集到来，专利药销售出现下滑压力，中国创新药获青睐，今年以来我国创新药海外商务合作（BD）频传捷报，2025年初信达与罗氏达成针对DLLE的IBI3009合作，首付款与里程碑款最高合计10.8亿美元。恒瑞分别与MNC默克和默沙东达成BD合作，三生制药、三生国健与辉瑞达成的针对SSGJ-707项目首付款达到12.5亿美元，再创历史新高。

平安证券研报显示，中国创新药重塑全球产业格局。中国创新药企正在用类似Deepseek的路径重塑全球医药创新格局，即用更低的成本、更高的效率创造相同甚至更好的创新成果，这主要体现在海外MNC争相抢购中国创新资产。同时部分创新药已在全球市场取得商业化突破，国产创新药已有超10亿美元收入的产品。

具体个股来看，和铂医药的十倍之旅始于其在抗体药物研发领域的突破性进展。其凭借其专有的Harbour Mice平台技术，在双特异性抗体研发方面取得了显著成果。2024~2025年，公司的B7H4x4-1BB双特异性抗体（HBM7008）开展了I期临床试验，并与阿斯利康、Cullinan Oncology等国际药企达成了授权及合作协议。这些合作不仅为公司带来了可观的预付款和里程碑付款，更验证了其技术平台的价值。

歌礼制药则精准踩中了GLP-1类减肥药的市场热潮。在全球减肥药市场规模迅速扩大的背景下，歌礼制药研发的小分子口服GLP-1R激动剂ASC30公布了优异的临床数据，显示减重效果达到6.3%。更为难得的是，ASC30成为全球首款兼具口服与皮下注射形式的同类药物，解决了现有GLP-1药物需要频繁注射的痛点。这一突破使歌礼制药一跃成为减肥药赛道的核心标的。

科济药业则在细胞治疗领域展现了巨大潜力。公司专注于CAR-T等细胞治疗技术的研发，针对多种恶性肿瘤开发创新疗法。2024~2025年，其针对实体瘤（如胃癌）的CAR-T疗法取得了阶段性突破，临床数据积极。

德琪医药核心产品塞利尼索商业化放量提供现金流支撑，同时差异化Claudin 18.2 ADC（ATG-022）和TCE 2.0技术平台突破打开长期估值空间，叠加与默沙东等国际巨头的合作催化全球化预期。

而总结四只医药个股的十倍行情，均呈现“硬科技+强兑现”的双重验证。歌礼制药胜在代谢性疾病赛道爆发，科济药业依靠实体瘤CAR-T颠覆性创新，和铂医药通过平台授权实现轻资产盈利，德琪医药则凭借TCE技术突破打开想象空间。

非银金融、计算机亦频现十倍股

除了医药生物行业，产生十倍股最多的另外两个行业分别是非银金融行业和计算机行业，而这两个行业也是传统意义上的高弹性行业。非银金融行业的十倍股包括申万宏源香港、耀才证券金融、国泰君安国际。计算机行业十倍股艾融软件、联迪信息、金山云。

实际上，如果总结非银金融行业的逻辑，也存在类似生物医药的业绩反转、政策红利、增量业务的逻辑。

业绩方面，去年9月股市回暖以来，非银金融行业的业绩也呈现明显回暖态势。如非银金融中的证券行业在政策催化与市场波动中实现困境反转，据中原证券研报数据，2024年证券行业营收同比回升11.15%，净利同比回升21.35%。2025年一季度42家单一证券业务上市券商营收同比增长24.60%，归母净利同比增长83.48%，增幅明显扩大。

政策红利方面，监管自去年鼓励券商通过并购做大做强，国泰君安与海通证券合并案例引领行业集中度提升，中长期资金入市、货币适度宽松政策、股票增持回购再贷款政策等均对金融行业形成较大利好。

而虚拟资产牌照则形成部分非银金融公司的增量业务。如国泰君安国际是香港首家获虚拟资产全牌照的中资券商，可交易比特币、稳定币等，打开万亿级增量市场。

对于计算机行业的3只10倍个股均涉及AI概念，而其中的艾融软件、联迪信息也涉及金融。

如艾融软件在大数据及人工智能创新应用方面不断拓展，提供数智化运营中台、智能监管报送等产品解决方案，公司通过与高校合作，深化技术积累，拓宽业务场景，助力金融机构的智能化转型。联迪信息公司作为日本野村证券、三菱UFJ的核心IT供应商，涉及AI、跨境支付等概念，公司在金融行业订单同比大幅增长。金山云则受益于AI算力爆发需求、信创国产化以及小米生态深度绑定，在这三大背景下，其财务得到大幅改善，股价也随着大幅攀升。

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封面图片来源：每日经济新闻 刘国梅 摄